Gần như tất cả các chỉ báo vĩ mô cho Bitcoin đều ở mức thấp nhất mọi thời đại, báo hiệu cho việc tạo đáy của Bitcoin đang xảy ra. Với vô số tín hiệu chứng minh rằng thị trường đang tạo đáy, câu hỏi được đặt ra là “Liệu lịch sử có lặp lại?”
Sau một tháng 6 đầy biến động và thử thách, giá Bitcoin đã bắt đầu diễn biến quanh chu kỳ cuối cùng ở mức $20k ATH, cho các nhà đầu tư một chút thời gian để tạm dừng và suy ngẫm. So với tuần trước, mức giá giao dịch của Bitcoin đã cao hơn trong tuần này, với mức thấp nhất là 18.067 đô la và cao nhất là 21.783 đô la.
Thị trường tiền điện tử gần đây đã trải qua một đợt khủng hoảng liên tiếp từ LUNA-UST, Celsius cho đến Three Arrows Cappital,… Trong tuần này, chúng ta sẽ xem xét liệu các đợt tấn công của phe gấu đã có dấu hiệu hạ nhiệt hay chưa. Chúng ta cũng sẽ xem xét liệu nhà đầu tư có đang dần mất niềm tin vào thị trường hay không, đặc biệt là những nhà đầu tư dài hạn (long-term holders).
Quá trình “dò đáy”
Trong suốt một thập kỷ qua, rất nhiều mô hình phân tích đã được phát triển, từ cả nền tảng phân tích kỹ thuật dựa trên giá giao dịch và dữ liệu on-chain, với mục đích tìm ra được đâu là đáy của một chu kỳ downtrend của Bitcoin. Ở đây, chúng ta sẽ tham chiếu với các mức đáy của Bitcoin vào những năm 2015, 2018 và tháng 3/2020 để so sánh và xác định sự hợp lưu giữa các mô hình.
Có 5 mô hình phân tích được hiển thị trên biểu đồ dưới đây, được liệt kê theo thứ tự từ cao nhất đến thấp nhất:
- Mayer Multiple ở mức 0.6 ($23,380). Đây là một chỉ số đo lường “bội số của giá bitcoin hiện tại trên mức trung bình động 200 ngày.” Chỉ số nằm ở mức 0.6 có nghĩa là giá giao dịch hiện tại của Bitcoin đang thấp hơn mức giá trung bình trong 200 ngày 40%.
- Mức giá chuẩn (Realized Price) được xem là một vùng kháng cự trong quá trình hình thành đáy của Bitcoin. Mức giá chuẩn hiện tại của Bitcoin là $22,500. Trong suốt lịch sử giao dịch của mình, Bitcoin đã chứng kiến 14% tổng các ngày giao dịch đóng cửa dưới mức giá chuẩn.
- Trung bình động 200 tuần hiện đang ở mức $22,390. Trong quá khứ, đây là vùng giá hỗ trợ tuyệt vời ở những giai đoạn cuối của chu kì gấu và chỉ có 1% tổng số ngày giao dịch Bitcoin nằm dưới vùng giá này.
- Giá cân bằng ($17,980). Chỉ 3% tổng số ngày giao dịch đóng cửa dưới mô hình giá này.
- Delta Price ($15,750), thể hiện sự chênh lệch giữa Mức giá chuẩn (Realized Price) và Mức giá trung bình mọi thời đại. Vùng giá này vẫn chưa từng bị phá vỡ và chính là chốt chặn cuối cùng mà phe gấu muốn đạt được.
Ở thời điểm hiện tại, Bitcoin đang được giao dịch ở mức $20,900, nằm dưới Mức giá chuẩn, đường Mayer Multiple 0.6 và Mức trung bình động 200 tuần. Không những thế, gần đây giá đã phá qua vùng Giá cân bằng trong ngày 18/6 và giảm xuống còn $17,600.
Chỉ có 13 trong tổng số 4.360 ngày giao dịch (chiếm 0,2%) từng chứng kiến những trường hợp tương tự, chính là vào tháng 1 năm 2015 và tháng 3 năm 2020. Những điểm này được đánh dấu bởi 2 đường kẻ màu xanh trong biểu đồ.
Điểm số Xu hướng tích lũy đang có dấu hiệu vượt quá mức 0.9 trong suốt tháng 6. Điều này được hỗ trợ bởi Whales (>10k BTC) và Holder nhỏ lẻ (<1 BTC) đang liên tục gia tăng số lượng Bitcoin nắm giữ của mình.
Trong suốt 5 năm qua, thị trường đã chứng kiến 6 giai đoạn có cấu trúc tương tự, được chia thành 3 nhóm chính:
- Thị trường tăng giá – Các đợt tăng giá chẳng hạn như giữa năm 2019 và Q1/2021 nơi chứng kiến nguồn cầu khổng lồ đã đẩy giá Bitcoin tăng vọt.
- Sau khi BTC đạt ATH tháng 11/2021 – Tại đây đã chứng kiến một lượng lớn nhà đầu tư bắt đáy với kỳ vọng Bitcoin vẫn đủ sức để tạo thêm một ATH mới. Nhưng tiếc rằng họ đã bắt đáy quá sớm.
- Đáy của thị trường gấu – Điển hình là tháng 11/2018 và tháng 3/2020. Đây là những giai đoạn mà lực cầu cuối cùng đã áp đảo cung và thiết lập mức đáy mang ý nghĩa phân tích vĩ mô.
Chỉ số Reserve Risk cũng đã giảm xuống mức thấp nhất mọi thời đại, thể hiện rằng thị trường đang trong tình trạng quá bán nghiêm trọng. Khi chỉ số này nằm ở mức đáy trong thời gian dài đồng nghĩa với việc nhà đầu tư đang ra sức HODL và gia tăng số lượng ngày nắm giữ coin trong ví. Điều này cho thấy rằng bất chấp sự sụt giảm nghiêm trọng vào năm 2022, các nhà đầu tư Bitcoin nói chung vẫn kiên định trong việc nắm giữ danh mục đầu tư của mình.
Liệu lòng tin của HODLers đã bị lung lay?
Trong suốt tháng 6, nguồn cung từ Long-term holders đã sụt giảm khoảng 181.8k BTC, đưa tổng số dư trở lại mức tháng 9 năm 2021. Tuy nhiên, con số này chỉ tương đương với 7,16% nguồn cung đã được bổ sung từ tháng 3 đến tháng 10 năm 2021. Nếu chỉ số này giảm hơn nữa, nó sẽ báo hiệu áp lực bán vẫn còn rất mạnh, qua đó dễ làm suy yếu tinh thần của các Long-term holders.
Tổng kết
Trong khuôn khổ kinh tế vĩ mô hiện tại, tất cả các mô hình phân tích và dự báo đều có thể đưa vào thử nghiệm. Dựa trên tình hình hiện tại của Bitcoin so với quá khứ, thị trường đang ở mức cực kỳ khó lường, với chỉ 0,2% tổng số ngày giao dịch chứng kiến tình trạng như hiện nay.
Hầu như tất cả các chỉ báo vĩ mô cho Bitcoin, từ kỹ thuật đến on-chain đều ở mức thấp nhất mọi thời đại, trùng với sự hình thành đáy của các chu kỳ gấu trong lịch sử. Với nhiều tín hiệu tạo đáy như thế, câu hỏi được đặt ra là, liệu lịch sử có lặp lại?
